GCNR研报 | 新年特稿：2025年全球天然气市场形势分析与展望

2025年全球天然气市场将继续受到多重因素的影响，需求持续增长的亚洲市场、新项目的投产，以及政策和地缘政治风险将共同塑造市场格局。企业和投资者需要持续关注这些变化，以制定适应未来市场动态的战略。

1. 市场供需分析

• 全球天然气市场趋势

2024年，全球天然气市场呈现出需求逐步恢复与供应增长缓慢交织的复杂局面。尽管全球液化天然气（LNG）供应增速有所放缓，但亚洲地区，特别是中国和印度，依然是全球天然气需求增长的主要引擎。据国际能源署（IEA）数据显示，2024年全球天然气需求同比增长约2.5%，达到历史新高的42,000亿立方米。亚洲市场贡献了新增需求的45%，其中工业用气和发电需求是推动增长的核心力量。

天然气价格自2022年乌克兰危机后，从70美元/百万英热单位的高位逐步回落到20-60美元/ 百万英热单位的区间内波动，目前大约维持在10-20美元/ 百万英热单位。这种价格稳定为主要进口市场提供了良好的发展空间。与此同时，全球LNG贸易量继续保持增长势头，预计到2025年最高将达到4.6亿吨。美国、加拿大和澳大利亚的新项目投产成为推动全球LNG供应的关键驱动力，为市场提供了更强的供应保障。

• 区域市场动态

亚洲市场：中国天然气需求在2024年增长了约8%，其中城市燃气需求和电力部门对天然气的需求尤为显著。到2025年，中国的天然气需求增速预计将略微放缓至7.5%左右，但仍是全球天然气市场的重要推动力。印度天然气需求在2024年增长接近9%，工业用气和炼化行业占据主导地位。到2025年，印度的LNG进口量预计将进一步增长18%，成为亚洲市场中重要的拉动力量。

欧洲市场：2024年，欧洲天然气需求同比下降了约2%，这一趋势主要由可再生能源发电扩张和核电产能提升所驱动。虽然部分工业用气需求有所恢复，但气电需求的下降幅度显著。预计到2025年，欧洲的天然气需求将略微回升1%，主要集中在建筑和工业部门的用气恢复。

北美市场：北美天然气需求在2024年同比增长1%，电力部门需求是主要增长点。然而，随着可再生能源在2025年的进一步渗透，北美地区的气电需求预计将小幅下降，但工业用气仍将保持相对稳定。

中南美洲市场：极端天气事件在2024年推动了中南美洲天然气需求的增长（+0.9%）。在巴西和哥伦比亚等国，干旱导致水电产量锐减，天然气发电成为重要的替代能源来源。

• 全球LNG供应前景

2025年，全球LNG供应将进入新的“增长期”，多国的新建和扩建项目将在未来几年内陆续投产，需求有望持续上升至2030年。北美LNG出口能力的逐步扩张正在重新定义全球供应链，同时中东、非洲和亚洲地区的LNG基础设施也在逐步完善，但部分高潜力项目仍面临显著挑战。项目分散投资带来的资金压力、建设进度的延迟、成本的上升，以及非FTA（自由贸易协定）国家政策的不确定性，这些因素可能对全球LNG供应的稳定性产生负面影响。随着市场的扩张，供应的波动风险或将进一步转移至亚洲地区，需求端的快速变化可能引发供应链的不平衡。

2. 影响供需市场的主要因素

• LNG项目建设中的不确定性

2025年被认为是全球LNG供应扩张的关键年份，北美、中东和非洲的多个大型项目投产之后，全球LNG供应同比增长近6%。然而，这一增长并非没有挑战，许多大型LNG项目的推进高度依赖中长期投资和融资。全球利率上升和金融市场的不确定性，使得这些项目的资金可持续性受到质疑，可能拖延新项目的启动和扩建计划。此外，非洲部分国家（如尼日利亚和莫桑比克）由于国内安全问题和基础设施建设进展缓慢，其LNG项目的实施面临较大不确定性。这些地区的供应潜力很大，但政治和社会风险始终是影响项目进度的重要因素。

• 地缘政治风险

随着2024年底俄乌天然气过境协议的到期，俄罗斯通过乌克兰向欧洲输送天然气的管道运输量预计将大幅减少。欧洲将被迫进一步依赖LNG进口，这将加剧全球LNG市场的竞争，同时可能推动欧洲与亚洲买家在价格上的博弈升级。美国可能进一步强化对伊朗的制裁。这将限制伊朗LNG和天然气的出口潜力，同时可能威胁通过霍尔木兹海峡的LNG运输安全，导致市场价格波动。此外，中东地区的不稳定性（如也门冲突）也可能导致能源设施遭受破坏，影响全球供应链。

• 气候变化与季节性波动

LNG市场高度依赖季节性需求，特别是在冬季取暖需求和夏季制冷需求的驱动下。2025年天然气消费取决于冬季的天气，若出现寒冬，那么天然气消费会出现加速增长。同时气候变化引发的极端天气正在改变全球天然气需求格局。例如：印度2024年的热浪导致电力需求激增，推动气电需求的快速增长。哥伦比亚干旱削弱了水电的发电能力，使天然气发电成为重要替代能源。此类事件的频繁发生将持续对市场供需产生冲击，并增加市场的不确定性。2025年，极端气候条件（如寒潮和热浪）的频率可能继续增加，推动季节性需求出现异常波动。

• 政策面的影响

政策影响包括主要产气国家的出口政策变化和进口国碳减排政策对需求的潜在约束。首先美国对非FTA国家的LNG出口政策可能因特朗普政府重新执政而出现调整，例如暂停出口许可的审查程序，施压欧洲和日本等主要进口国，要求其增加对美国LNG的采购以解决贸易不平衡问题，这将进一步改变市场的供需格局。其次，欧盟和其他主要经济体的碳减排政策正在持续推进，尤其是对甲烷排放的限制更加严格，这些政策实施会削弱对天然气开发的投资。然而，随着可再生能源的加速渗透，天然气在电力系统中作为调峰电源的重要性短期内不会改变，其灵活性功能对可再生能源的稳定输出具有关键作用；第三，澳大利亚作为全球LNG主要出口国之一，因国内能源转型政策调整，可能限制其对国际市场的供应能力，尤其是在劳工纠纷和政策监管加剧的背景下。

• 运输与航运优化的需求

北极航线的开发为全球LNG运输提供了新的可能性。这一航线将显著缩短从北美和俄罗斯北部到亚洲市场的运输时间，提高运输效率并降低成本。随着全球LNG需求增长，传统的航运线路（如马六甲海峡和霍尔木兹海峡）的拥堵问题日益突出，北美西海岸航线的开发将改变这一困境。运输路线的优化和多样化将是全球市场的一项重要需求，以确保供应链的稳定性和安全性。

3. 国际LNG市场的供需预测

• 供应预测

2025年，全球天然气供应预计将增长至 43,500亿立方米。北美将成为全球天然气供应的增长核心，得益于美国和加拿大的大型LNG项目陆续投产。美国占新增LNG供应量的73%，约 160亿立方米，成为全球LNG供应增长的最大驱动力。加拿大新增出口设施的投产也将进一步增加供应能力。卡塔尔作为全球LNG供应的重要力量，其扩建项目有望在2025年显著增量。中东其他国家（如阿曼、阿联酋）也将在全球供应扩张中扮演重要角色。非洲国家（如莫桑比克和尼日利亚）的LNG项目将进一步改善区域供应能力，但进度可能受制于安全和融资挑战。随着多个大型液化天然气项目的全面运营，2025年全球LNG供应增长率预计将达到 6%（约300亿立方米），这标志着全球LNG市场进入了新一轮增长周期。

• 需求预测

2025年，全球天然气需求预计增长至 43,000亿立方米，同比增长 2.3%。全球LNG市场的规模预计从2024年的 4亿吨 增长至2025年的 4.4至4.6亿吨，标志着全球天然气供应链的进一步深化。与市场观点中提到的“供应过剩风险”不同，IEA认为市场需求的强劲表现将缓解任何显现的供需不平衡。

亚洲市场：亚洲贡献了全球新增天然气需求的 50%以上，其中中国和印度分别以7.5%和9%的年均增长率领跑区域需求增长。工业用气成为全球天然气需求增长的核心，占比高达 33%。中国的城市燃气和印度的化工行业对LNG进口的依赖加剧。到2025年，亚洲LNG进口量预计将增长18%，进一步巩固其作为全球LNG需求中心的地位。

欧洲市场：需求预计小幅回升1%，建筑和工业部门成为主要驱动力。气电需求由于可再生能源的快速渗透而持续下降。

• 价格预测

2025年，全球天然气价格将受到区域需求差异、地缘政治风险及供应扩张的多重影响。尽管供应扩张将在一定程度上抑制价格上涨，但地缘政治风险（如中东局势紧张）和极端天气事件（如寒潮或热浪）可能导致短期价格波动。全球天然气价格的整体趋势趋于平稳，但局部市场可能因供应链变化而表现出高度波动性。

亚洲市场：现货LNG价格预计在 13美元/百万英热单位左右波动，略高于2024年的平均水平（12美元/百万英热单位）。受原油价格下降趋势影响，日本LNG进口价格2025年预计平均为 11美元/百万英热单位，低于2024年的 12.1美元/百万英热单位。

欧洲市场：欧洲天然气价格2024年上涨了约45%。受俄乌冲突后的长期调整影响，LNG进口仍是填补供应缺口的主要方式。TTF（Title Transfer Facility）天然气价格可能会稳定在 30-40欧元/兆瓦时（MWh）区间，而LNG的价格则将在9.5到12.5美元/百万英热单位之间波动。

综上所述，2025年全球天然气市场的供需平衡将受到项目建设进度、地缘政治风险、气候变化、政策变动以及运输效率提升等多重因素的共同影响。这些复杂变量不仅决定了市场的短期波动，还将对长期供应格局和价格趋势产生深远的影响。企业和政策制定者需要提前制定应对措施，灵活调整战略以适应动态变化的市场环境。