GCNR研报 | 新年特稿：2025年全球煤炭市场形势分析与展望

2025年全球煤炭市场将呈现复杂而多样化的特征。一方面，新兴经济体的需求增长为煤炭市场提供了支撑；另一方面，发达经济体的清洁能源转型持续压缩煤炭的市场空间。在多重因素作用下，煤炭市场供需格局、贸易动态和价格走势将经历深刻调整。本文将从全球煤炭市场供需、价格趋势、主要国家的政策与生产动态等方面进行分析与展望。

1. 全球煤炭市场供需

• 2024年的全球煤炭需求

根据国际能源署（IEA）《Coal 2024》报告，2024年全球煤炭消费量预计将达到创纪录的 87.7亿吨，同比增长1%。这一增速虽然低于前两年的7.7%和4.7%，但仍然表明煤炭在全球能源格局中的重要地位。然而，全球不同地区的煤炭消费量呈现不均衡态势。发达经济体的煤炭消费持续下降，但中国、印度和印尼等新兴经济体的煤炭消费仍在持续增长。印度2024年的煤炭消费量预计将增长5%以上，达到13亿吨，超过欧盟和美国总和。印尼和越南等国家的煤炭需求也保持了温和增长。与新兴市场形成对比，欧盟和美国的煤炭消费量预计分别下降12%和5%。尽管降幅有所放缓，但这一趋势表明清洁能源的渗透正在持续削弱发达国家对煤炭的依赖。煤炭用于发电的占比超过2/3，但随着可再生能源的快速扩张，煤电的增长空间逐渐受到压缩。相比之下，钢铁行业对炼焦煤的需求表现出更大的韧性，特别是在印度和东南亚地区。

• 全球煤炭贸易趋势

2024年全球煤炭贸易量预计将达 15.5亿吨，同样创下历史新高。亚洲继续作为全球煤炭贸易的核心枢纽，中国、印度、日本、韩国和越南等国是主要的进口市场。然而，全球煤炭贸易量在2025年可能接近峰值，动力煤贸易量预计与去年持平或略有下降。从出口国来看，印尼和澳大利亚继续主导全球煤炭出口市场，两国出口量占全球总量的近60%。其中印尼专注于动力煤出口，而澳大利亚在炼焦煤市场具有显著优势。从进口国来看，中国和印度仍是全球最大的煤炭进口国，但其进口增速可能在2025年放缓。这将对全球贸易量增长形成制约，同时推动东南亚市场进一步扩大。随着清洁能源的加速发展，全球煤炭消费量预计将在2027年达到峰值，随后进入缓慢下降的阶段。然而，短期内新兴市场国家对煤炭的依赖仍然难以快速改变。

2. 澳大利亚煤炭价格

• 澳大利亚动力煤FOB价格

澳大利亚动力煤FOB价格长期作为国际市场的晴雨表，反映了亚洲市场的需求波动和全球煤炭供需平衡。2024年，澳大利亚动力煤FOB价格全年平均价格为每吨140美元左右。冬季需求高峰进一步支撑了价格的稳定性。随着全球市场LNG供应的逐渐稳定，电力供需压力减轻，预计2025年动力煤价格将小幅下降至每吨130美元左右。尽管价格回落，这一水平仍高于俄乌冲突之前的均值，表明煤炭在亚洲能源市场中的重要性。

• 澳大利亚炼焦煤FOB价格

炼焦煤价格与全球钢铁产量密切相关。2024年全球钢铁产量下降导致澳大利亚炼焦煤FOB价格从每吨250美元回落至 200美元。印度钢铁行业对炼焦煤的需求难以完全抵消全球需求放缓的影响。预计2025年炼焦煤价格将小幅回升至每吨210美元，但总体市场表现依然疲软。

3. 煤炭主要消费国和生产国的动向

• 中国的煤炭生产与需求

截至2024年10月，中国的煤炭产量为 38.8亿吨，同比增长0.3亿吨。尽管进口量在上半年有所增加，但随着下半年国内供应的增长，进口需求逐渐减弱。预计2025年，中国将继续通过国内增产降低对国际市场的依赖，进口需求将有所放缓。

• 印度的煤炭生产与需求

印度煤炭产量在2024年达到 8.5亿吨，同比增长7%。尽管进口量有所增加以满足需求，但随着国内产量的进一步增长，预计2025年动力煤的进口需求将逐步减少。然而，印度对炼焦煤的依赖将继续保持高位，成为澳大利亚炼焦煤出口的主要目标市场之一。

• 东盟国家的煤电项目发展

东盟国家在煤电发展上处于两难境地。一方面，新建煤电项目可以满足快速增长的电力需求；另一方面，国际环保压力迫使这些国家加快能源转型。预计东盟国家在经济发展和环保目标之间将寻找平衡，并通过技术改进提高煤炭利用效率。近期，亚洲新兴国家资本大举入主澳大利亚煤矿资产的动向也值得关注。

• 澳大利亚的生产与政策动向

尽管澳大利亚的煤炭生产在2024年保持稳定，但其未来增长可能受到政策限制。2025年的联邦选举将成为关键节点，决定煤炭行业在澳大利亚能源结构中的地位。此外，澳大利亚的环保政策压力可能在中长期对煤炭出口构成挑战。

• 印度尼西亚的生产与出口

印尼作为全球最大的动力煤出口国，其2024年的煤炭生产保持稳定。然而，新上任的普拉博沃总统的能源政策尚未完全明朗，他在巴西G20峰会上曾表示，政府计划在15年内淘汰该国所有的燃煤发电厂以及所有其他化石燃料发电厂。预计2025年的出口仍面临政策和市场的不确定性。印尼是否能够维持对中国和印度的出口增长，将对其煤炭行业的前景产生重要影响。